在一个充满洞见的对话中，红杉资本（Sequoia Capital）合伙人Botha与主持人Emily深入探讨了技术投资、宏观经济和未来创新趋势的多个方面。这次对话不仅揭示了红杉资本（Sequoia Capital）的投资哲学和市场观点，还展示了该公司对未来的展望和策略。
基本原则:
技术公司应专注于基本原则，即建立业务和服务客户，这是他们能控制的唯一事物。他提到了一些公司可能需要重新考虑他们的产品市场契合度，以实现更大的潜力。
宏观经济环境:
尽管我们正处于“轻松赚钱”的时代末期，但在高利率环境中仍然可以建立伟大的公司。他用苹果、思科和PayPal等公司作为例子，证明在不同的利率环境中都能建立伟大的公司。
红杉资本的投资策略:
红杉资本的长期投资策略是关注创业公司的长期潜力而非短期股价波动。
欧洲的科技机会:
欧洲有大量的软件开发人才，且越来越多的创始人有信心建立全球业务。红杉资本对欧洲的未来非常乐观。
AI投资:
红杉资本是一个巨大的AI投资者。AI的潜力巨大，可以与互联网、云计算和移动技术相媲美。红杉资本在AI领域有很多“潜伏”投资。
科技投资的未来:
尽管AI是一个重要的投资领域，但仍有其他有趣的机会，例如生物信息学、个性化医学和国防技术等。
公司的地理位置:
硅谷仍然是创办公司的最佳地点，但他也鼓励公司在任何地方成立，因为人才是广泛分布的。
下一个科技投资时代:
公司需要专注于基本原则，服务他们的客户，并确保他们有建立一个伟大商业模式的视野。
访谈视频
Botha首先强调了技术公司应该专注于基本原则的重要性。他回忆起自己在2000年初PayPal的经历，当时市场崩溃，公司只剩下七个月的运营资金和零收入。在这种情况下，他们唯一能控制的是建立业务和服务客户。这也是他们今天给予其投资公司的建议。他指出，有些公司可能需要重新考虑他们的产品市场契合度，以实现更大的潜力和成功。
在谈到宏观经济环境时，Botha确认我们正处于“轻松赚钱”的时代末期。但他通过历史例子证明，伟大的公司能在不同的利率环境中建立，包括经济衰退和高利率环境。他提到了红杉资本（Sequoia Capital）在不同经济环境下的成功投资，如苹果、思科和PayPal。
Botha还解释了红杉资本（Sequoia Capital）的长期投资策略。他强调，他们关注的是公司的长期潜力，而不是短期股价波动。他提到了红杉资本（Sequoia Capital）最近的一些大胆举措，包括持有IPO后的股份，这在某些情况下是有利的。他用Instacart的例子说明了这一点，尽管在最近的投资中没有获得收益，但他们对公司的未来仍然保持乐观。
谈到欧洲的科技机会时，Botha表示欧洲有巨大的潜力。他认为欧洲有大量的软件开发人才，且越来越多的创始人有信心建立全球业务。他表示红杉资本（Sequoia Capital）对欧洲的未来非常乐观，并且他们已经与UK Prime Minister Sunak会面，探讨了欧洲的科技和创新前景。
在AI投资方面，Botha透露红杉资本（Sequoia Capital）是一个巨大的AI投资者。他认为AI的潜力巨大，可以与互联网、云计算和移动技术相媲美。他表示红杉资本（Sequoia Capital）在AI领域有很多“潜伏”投资，他们的任务是在创始人开始思考这些想法时就找到他们。
Botha还谈到了硅谷仍然是创办公司的最佳地点，但他也鼓励公司在任何地方成立，因为人才是广泛分布的。他预测，未来的科技投资将集中在公司的基本原则上，即服务他们的客户并确保他们有建立一个伟大商业模式的视野。
在对话的最后，Botha分享了他对未来科技投资的看法。他认为，除了AI之外，还有其他有趣的机会，例如生物信息学、个性化医学和国防技术等。他还提到了他们对X（前Twitter）的投资，表示对该公司的未来充满信心。
这次对话为我们提供了一个宝贵的机会，深入了解红杉资本（Sequoia Capital）的投资哲学、市场观点和对未来技术投资的展望，也为投资者和创业者提供了有价值的见解和启示。
Emily ：
你已经经历很多的周期和轮回，所以你见多识广。红杉以其精辟的市场信息而闻名。在 2008年，市场信息是 "好时光"、而最近更多的是"适应 "和 "忍耐"。现在的讯号是什么？
Botha ：
现在是“关注基本面”。从 Paypal 在 2000 年初市场崩溃时的经历中，我想到了一件事，当时我们还有七个月的时间，却没有收入。我们唯一能控制的就是建立一个为客户服务的企业。这就是我们今天给公司的建议。从长远来看，这是你唯一能控制的事情，这将帮助你实现梦想。我想说的是，这其中还有一个小转折，那就是有几家公司的产品市场契合度并不理想，或者没有充分挖掘出它们的潜力。我们认为，他们有机会返璞归真，思考是否有什么不同的方法可以真正帮助他们达到更高的目标。
Emily ：
我很好奇你对现在的宏观环境有何看法。杰米-戴蒙德（Jamie Diamond）说，我们正在走向7%的利率。这个世界还没准备好承受这样的压力。在 0% 利率的世界里，科技确实受益匪浅。这将走向何方？是轻松赚钱时代的终结吗？
Botha ：
当下无疑是轻松赚钱时代的终结。但是，如果我回顾一下历史，再说一遍，我们有 50 多年的经验，1978 年我们投资苹果时，10 年的收益率超过 8%。1987 年我们投资思科，10 年收益率超过 8%。1999 年投资 Paypal 和谷歌，收益率超过 6%。如今，十年收益率只有 4.5%。因此，伟大的公司都是在经济衰退、高利率环境或低利率环境中建立起来的。这就是我们关注的重点。
Emily ：
上次我们谈话时，我记得你用了一个赛车的比喻。赛车现在在哪里？红杉汽车现在在赛道上的哪个位置？速度有多快？
Botha ：
我们的认识是，如果你在赛车中，如果前方有一个弯道，你在进入弯道之前就会猛冲，然后你需要找到 APEX （过弯线路中最接近弯心的那点）并加速冲出弯道。所以现在，我认为我们正在接近 APEX，领先的公司正在利用这个机会扩大他们的领先优势，并真正踩下油门。
Emily ：
Instacart 刚刚上市，红杉是 Instacart 的早期投资者，这对你来说是一笔 15 亿美元的意外之财。你也确实在后期阶段进行了投资，当时的估值为 390 亿美元，而现在的交易价格约为 80 亿美元。你从这个决定中学到了什么？有什么不同的做法吗？
Botha ：
我们是在 2013 年投资的，尽管当时公司只有不到 10 个人，但这代表着一个改变网上百货购物世界的主意。当时对Instacart的估值是 2900 万美元。再说回 2019 年的业绩表现，在大流行病来袭之前，Instacart 的营收为 2.14 亿美元。去年，他们的营收为 25 亿美元，今年前六个月的自由现金流就超过了 2019 年的全部营收。是的，我们在 2021 年进行的投资没有收益，但我们参与的其他四次融资都非常赚钱，我们对Instacart的未来非常乐观。
Emily ：
这是否会改变你将来做出类似决定时的选择？
Botha ：
是的，但我们是这些公司的长期业务合作伙伴。因此，我认为只有两个股价最重要，一个是买入时的股价，另一个是卖出时的股价。在不同的时间点，股价有涨有跌。上市公司的股价每天都在涨跌。因此，对我们来说，这关乎长远，并且我相信 Instacart 能成为什么样的公司。
Emily ：
红杉最近在风险投资业务方面做出了一些大胆的举动，而你们因持有IPO后的股份而受到了一些批评。我相信 USV 的弗雷德-威尔逊（Fred Wilson）说过，投资于这样做的基金的人应该解雇这些基金。你们的 LPs 对这一策略有何看法？他们中有人转行了吗？
Botha ：
因此，我们在去年年初启动了这个快速资本基金。我们在 2021 年宣布了这一计划。我们的想法是，我们希望成为创始人的合作伙伴，从创意到上市，甚至更远。对我们来说，在与公司的合作关系中掌握探索数据似乎不太自然。因此，95%,96%的可用资金都投入到了我们新的基金结构中，这让我们能够更长久地持有其中的一些公司。
Botha ：
现在我明白弗雷德说的话了。我们是一家名为 MongoDB 的公司的共同投资者，我现在仍是该公司的董事会成员。Mongo公司上市时的每股价格约为现在的 23 美元，公司每股 350 美元，公司 90% 以上的价值都是在上市后实现的。所以我不明白，如果你们有这样的关系，为什么不帮助你们的 Lps 捕捉到一些利益呢？如果我们对公司的长期潜力有这样的信心，我们就应该持有这些股票。
Emily ：
因此，如果有机会，我们计划继续这样做吗？
Botha ：
有选择性的。我们知道，并不是每一家公司都有能力作为上市公司继续发展。因此，我们需要有鉴别力和辨别力，选择哪些公司进入基金。但为什么不呢？如果你想想谷歌上市时的市值，从 230 亿美元到现在的 4000 亿美元。视频上市时市值只有 3 亿美元。1993 年，我们是他们的种子投资者。如今，它的市值也已超过万亿美元。通过继续与传奇公司合作，这些都是创造巨大回报的绝佳机会。
Emily ：
现在的风险投资与您创业之初已大不相同。不变的是，红杉即使不是风险投资行业中最炙手可热的名字，也是其中之一。现在您已经坐上了驾驶员的位置，用另一个赛车的比喻来说，您就是高级管家。怎样才能让您认为自己的任期是成功的？
Botha ：
我之所以被称为 "管家"，是因为我们是杰出品牌的管理人。这可以追溯到唐-瓦伦丁创办红杉的时候。他不叫瓦伦丁风险投资公司，而是叫 "红杉资本"。很多人都知道，"红杉之树 "的寿命超过 2000 年。它是加州最长寿的树。我们的目标是建立一个持久的合作伙伴关系。这就意味着，我们要让它比我们发现它时更好。对我来说，这就是要确保我们的团队能够接过红衫的缰绳。因此，当我招募年轻的团队成员加入我们时，他们不是来为我工作，而是和我一起工作，并有机会继承业务。
Emily ：
现在我们在伦敦，所以我们必须谈谈欧洲。红杉最近刚刚从中国和印度的业务中分离出来，但在欧洲加倍投入。欧洲并不像硅谷那样拥有大量的科技公司。您为什么认为这里有如此多的机会？
Botha ：
首先，我们的欧洲业务，我们实际上是一个团队，一个基金，因为我们想在整个西部地区找到市场领导者。这家公司可能是来自罗马尼亚的 公司。也可能是哥本哈根的。所以我们有一个统一的团队。如果你看看欧洲，世界上大约三分之一的软件开发人才生活在欧洲。这些潜在的人才有能力在超级公司工作，然后出来独自建立一家像沃特这样的公司，即从revolute分拆出来的14家公司。你会越来越多地看到创始人从这些平台企业中分拆出来，并有灵感和信心去组建自己的公司。最后，欧洲的雄心与我15年前看到的完全不同。这里的创始人每天都有远大的梦想，他们希望建立全球性的企业。因此，我们对在当地看到的一切充满热情。
Emily ：
您刚刚会见了英国首相苏纳克，欧洲对科技采取了强硬立场。从监管角度看，欧洲是否应该决定大型科技公司的命运？
Botha ：
是的。我不认为这对初创企业的建立有很大影响，就像利率对那些有好点子为客户解决问题的人没有很大影响一样。我认为，欧洲正在发生的一些高层次的监管变化，并不会真正影响种子期公司的成立，也不会影响年轻创始人打造全球领导者的雄心壮志。
Emily ：
与中国业务正式分离的情况如何？您是否想象过或预见过与以前的同事竞争？
Botha ：
我们的结构安排是，每项业务都将完全独立运行。我认为我们在各自的地区都有优势。随着时间的推移，我们可能会相互竞争，但老实说，我认为我们合作的机会更多。我们已经从兄弟姐妹变成了表兄弟姐妹，如果有的话，我们可能会拿起电话互相通话，寻找合作的方式，而不是竞争。
Emily ：
红杉是一个巨大的人工智能投资者。您是投资人，而且以 OpenAI 为例，关于人工智能的炒作层出不穷。什么是炒作，什么是现实，你们在这两者之间的策略是什么？
Botha ：
我们一直在进行非常积极的种子投资。在过去的 12 个月里，我们 60% 的投资都是围绕人工智能进行的。上世纪 90 年代末，我曾在硅谷工作，当时互联网的发展非常迅猛，我们在 2002 年左右经历了幻灭的低谷。我认为，从长远来看，互联网的意义远比我们当时所能想象的要深远得多。我认为人工智能可能也是如此。潜力是巨大的。我们把它比作互联网、云计算或移动，它的意义就在于此。当然，也可能会有小范围的繁荣，但我们对未来的潜力有着非常坚定的信念。
Emily ：
我想你们在隐形模式下有 17 项人工智能投资，我想知道，这是否创下了隐形投资在一个赛道的纪录？
Botha ：
也许。我们的任务是尽早找到这些创始人。今年，我们已经完成了五笔投资，在并购之前，我们就已经找到了团队并讨论了投资条款。因为我们努力在这些创始人开始思考这些想法的时候就与他们见面。这也是许多公司仍处于隐形状态的部分原因。他们是非常早期的企业。
Emily ：
除了人工智能，现在还有什么很酷？我的意思是，我听人说，除了人工智能，科技领域没有其他有趣的东西了。最令人兴奋的机会在哪里？
Botha ：
我认为机会永远存在。
Botha ：
医疗保健领域也有机会。我一直对生物信息学、个性化医疗的潜力以及国防技术的机遇感到兴奋，我认为这非常有趣。
Emily ：
你支持了埃隆-马斯克的推特 或者应该说是X八亿美元的支票，怎么样了？会有结果吗？
Botha ：
我在美国的第一个工作机会是埃隆给我的，那是 23 年前在 x.com 工作。这真是一个有趣的轮回。
Botha ：
我们对 X 充满热情。我认为，公司在改变成本结构、精简决策流程以实现更快速的产品演进、服务使用量创历史新高、重塑商业模式、内容审核和真实性完全透明化等方面所做的一切，都让我们对未来充满信心。因此，我们对未来充满热情。现在还为时尚早。再想一想。我们投资公司通常要等 10 到 15 年才会有结果。而这家公司被收购还不到 12 个月。
Emily ：
那么，你觉得叫它 X 更方便吗？因为我还是不太习惯。
Botha ：
我已经适应了。
Emily ：
鉴于我们身处伦敦，您认为当今最适合创办公司的地方是哪里？是伦敦？是旧金山吗？是迈阿密还是奥斯汀？比尔-吉利告诉我，他认为硅谷仍然是最佳选择。
Botha ：
就目前而言，硅谷仍然是最值得投资的地方。我认为，如果你看一下过去 12 个月的情况，硅谷大约占所有风险投资总额的 50%。接下来是纽约和洛杉矶，然后是伦敦，巴黎也很接近。但我认为，最重要的不是资金的可获得性。最重要的是把所有人才聚集在一起，这才是建立企业所需要的。这不仅仅是投资的问题。关键是你能否聘请到合适的产品经理、合适的设计师，以及懂得如何与科技公司合作的财务人员。硅谷从来都不希望在这方面独占鳌头。我们喜欢公司在任何地方成立，我们鼓励这样做，因为人才分布更广，我们想找到那些伟大的创始人，无论他们在哪里。
Emily ：
那么，下一个科技投资时代将由什么来定义？先是 "快速发展 "和 "打破常规"，然后是 "效率之年"。下一个是什么？
Botha ：
就目前而言，我认为重点在于基本面。公司需要专注于为客户提供服务，确保他们的视线清晰，并建立一个伟大的商业模式。