2024年4月23日，昆仑万维发布2023年全年财报。年报显示，2023年昆仑万维收入49.15亿元，同比增长3.8%，归母净利润为12.58亿元，同比增长9.2%，全年实现了收入和利润的双重增长。经过多年的专注和努力，昆仑万维致力于发展通用人工智能技术，并已经成功构建了包括算力基础设施、大模型算法和AI应用在内的全产业链布局，成为国内人工智能领域的领军企业之一。
大模型不断突破，业务矩阵多线开花
昆仑万维自 2020 年开始关注大模型和 AIGC 领域，2023年4月，公司推出了自主研发的“天工1.0”大模型，该模型采用双千亿架构，基于顶尖GPU集群训练，具备高级自主学习能力和智能涌现能力。公司还从数十万亿数据中筛选出3万亿单词的优质中文语料资源，使“天工1.0”在理解中文语境、词汇和语法上具有明显优势。
2024年2月，昆仑万维进一步发布了“天工2.0”大语言模型，采用业内领先的MoE（Mixture-of-Experts）专家混合模型架构，相较于前一版本，新模型在处理复杂任务、响应速度、训练及推理效率和可扩展性方面都有显著提升。
到了2024年4月17日，昆仑万维将“天工”大模型更新至3.0版本，该版本采用4,000亿参数的MoE架构，成为全球参数量最大、性能最强的开源MoE模型之一。“天工3.0”在语义理解、逻辑推理等方面实现了质的飞跃，技术知识能力提升了20%，数学和代码能力提升了超过30%，并新增了多轮搜索与综合工具调用、图表绘制、研究模式、增强模式、改图扩图等多项AI 能力。在多项权威多模态测评中，包括MMBench，“天工3.0”超越了GPT-4V，多项评测指标达到全球领先水平。
随着天工大模型的不断迭代，昆仑万维也围绕大模型建立了全面的AI业务矩阵，涵盖了AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交和AI游戏等多个领域。2023年8月，公司推出了国内首款集成大模型能力的AI搜索产品“天工AI搜索”，并计划在2024年进一步加大投入，持续优化产品功能。AI音乐产品“天工SkyMusic”已于4月17日发布，而AI游戏《Club Koala》则在4月18日开始了Alpha测试。同时，昆仑万维在AI视频和AI社交方向也有积极的布局，预计AI模型的迭代和应用更新将逐步实现商业化落地。
天工AI势头强劲，成4月国内产品增速王
根据非凡产研5月初发布的《2024年4月全球AIGC行业月报-流量篇》数据显示，昆仑万维旗下的天工AI在AIGC领域取得了显著的进展，单月环比增加了120.30%，这一增速超过ACE Studio以及Kimi.ai，也成为了4月单月增速最高的国内产品。
从整体市场表现来看，天工AI的总流量和用户活跃度也位居国内前列，国内大厂中仅次于百度的文心一言和阿里的通义大模型，充分展现了在商业化应用方面的巨大潜力和市场竞争力。天工AI的快速增长，得益于其在内容生成、用户交互以及个性化服务等方面的创新和优化，这使得它能够满足日益增长的市场需求，并在激烈的市场竞争中占据有利地位。
在报告期内，昆仑万维的业务体系主要分为六大板块，分别为海外信息分发与元宇宙平台（Opera）、海外娱乐社交平台（Star Group）、全球移动游戏平台（Ark Games）、休闲娱乐平台（闲徕互娱）、科技股权投资平台（昆仑资本）以及2023年重点布局的AGI 与 AIGC 业务板块（Skywork AI）。
广告搜索发力，收入利润双增
2023年，昆仑万维全年收入49.15亿，较上一年度增长了3.8%。从收入结构来看，游戏、社交业务收入有一定程度的收缩，搜索、广告业务较22年全年收入分别增加了21.22%与28.95%，收入占比达23.25%以及33.63%，增长非常迅速。
在内容搜索与分发领域，用户所追求的是获得更及时、更全面、更优质以及更个性化的内容，相信基于大模型能力下的智慧搜索和广告优化能不断增强昆仑万维在这两个领域的核心竞争力，未来市场增长空间巨大。
除了本土市场，公司旗下海外业务还面向欧美、东南亚、中东及非洲等地区。分地区来看，2023年昆仑万维国内收入6.88亿，占比14.01%，海外收入42.27亿，占比85.99%，海外收入同比增加了8.4%。这反映了昆仑万维具备强大的海外市场运营能力。
利润方面，昆仑万维2023年实现归母净利润12.58亿元，同比增加9.15%。但值得注意的是，2023年公司扣除非经常性损益的净利润为6.59亿元，同比下降了42.86%，两者的差额主要是由于公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益造成的。
优化运营效率，毛利率稳定回升
自2021年起，昆仑万维的毛利率便开始呈现上升趋势，并在2022年和2023年维持在了78.8%的较高水平。这一成绩得益于公司在运营能力上的持续提升，以及在商业化变现方面的多元化探索。昆仑万维成功开拓了包括搜索、广告、虚拟道具付费、会员订阅、API调用和定制化开发等在内的多种收入渠道。
同时，公司在人工智能领域的发展也取得了显著成就，特别是在AGI（通用人工智能）和AIGC（人工智能生成内容）两大业务板块。昆仑万维的AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交和AI游戏等垂直应用领域均取得了有序的落地，这些创新业务不仅丰富了公司的产品和服务矩阵，也为公司毛利率的增长提供了向上的空间。
投资布局加大，现金流整体健康
昆仑万维在2023年的现金流状况表现出良性的改善，整体净增加额达到1.56亿，较2022年的-5.92亿有显著提升，增长了126.47%。这一变化表明公司的经营活动产生的现金流足以覆盖投融资活动带来的影响，显示出公司现金流的健康状态。
其中，经营活动产生的现金流为8.85亿，较去年增长6.48%。这一增长表明公司主营业务持续向好，能够实现自给自足，并创造额外的现金流，这为公司的持续运营和发展提供了坚实的基础。投资活动产生的现金流为-4.31亿，与2022年的8.05亿相比，下降了153%。这一显著的下降反映了公司在2023年加大了对外投资的力度，逆势布局，以期在未来获得更高的投资回报。
筹融资活动产生的现金流为-2.88亿，与2022年的-22.85亿相比，收缩了87.37%。表明公司虽然仍在进行融资活动，但融资规模有所减少。据财务报告，2023年偿还借款、股份回购以及支付应付股权款的减少是融资活动现金流出减少的主要原因。
目前来看，昆仑万维稳健的现金流状况为公司在AI领域的积极投资提供了有力的支持。但是随着多元化的布局与扩张，公司面临的风险也加大，需要审慎评估各项投资的潜在回报和风险。
持续加强研发投入，夯实技术能力
昆仑万维在AGI（通用人工智能）与AIGC（人工智能生成内容）领域的技术及应用研发、部署和维护方面进行了重大的资金投入。截至2023年末，公司已拥有超过1500名研发人员，其中包括300余名硕士和博士学历的高端人才。公司还成功吸引了人工智能领域的领军人物，如全球排名第56位、华人排名第14位、新加坡排名第1位的计算机科学家颜水成教授。
在研发投入方面，昆仑万维2023年的研发支出达到了9.68亿元，与2022年的6.90亿元相比，增长了40.1%。研发费用占公司总费用的比例也从2022年的14.58%上升至19.69%，反映出公司对研发的高度重视和持续投入。这些研发费用主要用于自研搜索模型、大型语言模型、多模态大型模型等前沿技术项目。
除了研发费用的增长，昆仑万维在管理费用和销售费用方面也有所调整。2023年，管理费用占总费用的比例从13.26%上升至17.52%，这一增长主要是由于公司增加了股权激励费用，以吸引和留住人才。与此同时，销售费用占总费用的比例从33.07%略微下降至32.95%，表明了销售效率的提升。
细分业务来看，2023年对昆仑万维收入贡献最大的两家子公司是Skywork AI Pte. Ltd.和Opera Software Ireland Limited，分别带来了12.89亿元和12.09亿元的收入。
Skywork 正式成立，商业进展可期
公司自2020年起便开始着手布局AIGC领域，并从2023年开始全面实施"All in"AGI和AIGC的长期发展策略。2023年，公司成功收购了Singularity AI，并整合了原有业务，形成了以AGI和AIGC为核心的业务板块——昆仑天工Skywork AI。昆仑天工的成立，有助于公司在人工智能领域建立长期的竞争优势，并提升其行业影响力。目前，昆仑天工已经构建了包括AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交和AI游戏在内的六大AI业务矩阵。在国内，公司是国内模型技术与工程能力最强、布局最全面、并积极投身于开源社区建设的企业之一。
在应用落地方面，公司结合自身资源和经验，全方位布局优势领域，并针对国内外市场的特点，推出了定制化的应用。在国内市场，公司采取了"ToB + ToC"并重的商业落地策略。对于B端客户，公司提供API和定制开发服务，以满足企业客户的经营需求。对于C端客户，公司推出了国内首款AI搜索产品——天工AI搜索，彻底重塑了搜索体验，使用户能够高效、快捷、准确地获取所需内容。
在海外市场，公司主要聚焦于发展C端应用，推出了端到端的内容生成工具，帮助用户通过AIGC技术降低内容创作门槛，引导用户积极创作，进而打造新的UGC社区。在这一核心理念的指导下，公司计划面向海外C端用户推出AI音乐、AI视频、AI社交和AI游戏等多款全新产品。
在AI音乐领域，公司的天工SkyMusic产品在与海外顶尖AI音乐大模型Suno V3的横向测评中，在人声&BGM音质、人声自然度、发音可懂度等方面显著领先对手，并以6.65分的综合得分超越Suno V3，成为全球AI音乐SOTA模型。在"2024年值得关注的AIGC企业&产品"榜单中，昆仑万维集团和天工SkyMusic凭借在AIGC领域的强大综合实力，分别入选"2024年最值得关注的AIGC企业"和"2024年最值得期待的AIGC产品"。
在AI游戏领域，昆仑万维旗下的Play for Fun游戏工作室自研的首款AI游戏《Club Koala》已于4月18日正式开启了Alpha版本测试，进一步丰富了公司的AI应用场景。该游戏搭载的UGC游戏编辑器Koala Editor，能够让用户进行零代码游戏开发，大幅降低创作门槛。此外，游戏还引入了AI NPC，为玩家提供了真实而沉浸的游戏体验。
Opera 继续保持增长，AI能力加强
Opera是一个享誉全球的互联网品牌，拥有超过25年的历史。自创立以来，Opera一直以用户需求为核心，致力于创新和提供卓越的用户体验。如今，它已发展成为全球领先的人工智能驱动的信息分发和元宇宙平台，业务涵盖广告、搜索、信息分发和元宇宙等多个领域。Opera的全球月活跃用户超过3亿，用户群体遍布东南亚、中东、欧美和美洲等地区。
Opera的主要产品包括Opera系列浏览器和新闻聚合平台Opera News。2023年，Opera发布了最新版的Opera One浏览器，内置了联网的AI和模块化设计，旨在为用户提供更加个性化、智能和便捷的浏览体验。
Opera通过与Open AI的合作，以及推出旗舰浏览器Opera One和内置原生AI助手"Aria"，彻底改变了用户的浏览体验。Aria不仅能够协助用户进行信息解读、文本翻译、内容摘要、创作和个性化推荐，还拥有一项创新的"Refiner"工具，它能够显著提升用户与AI助手的互动效率，并允许用户根据个人喜好定制内容创作风格，从而极大地提升了用户体验的个性化和便捷性。为了让每个人都能平等地享受AI发展带来的科技红利，用户只需注册Opera账户即可免费使用Aria，享受领先的生成式人工智能服务。
△Opera 原生 AI 助手“Aria”展示
目前，Aria已经成功适配Windows、macOS、Linux、Android和iOS等主流操作系统，并在全球180多个国家上线，支持超过50种语言，确保了其服务的广泛可用性和多语言支持，让不同地区和语言背景的用户都能享受到Aria带来的便利和智能服务。通过这些努力，Opera不仅在技术创新上取得了显著成就，也为全球用户带来了更加丰富和便捷的互联网体验。
在元宇宙领域，Opera GX不断优化产品细节，丰富社区内容，并创新性地推出了Mods功能，允许玩家根据自己的喜好，从声音、外观等多个方面定制化设计浏览体验。同时，通过举办品牌宣传活动，丰富社区内容，提升社区活跃度。截至报告期末，GX.store中的Mods数量已超过4500款，GX.games上线的游戏超过7000款，Opera GX浏览器的月活跃用户达到2780万，同比增长37%。Opera GX已成为全球游戏爱好者游戏内容消费、创作和发行的重要平台之一。此外，Opera还将最新的AI助手Aria集成到GX中，为游戏玩家带来领先的AI浏览体验。
△GX.games 与 GX.store 内容展示
投资业务进展顺利，获利颇丰
昆仑万维作为一家多元化的科技公司，其在投资领域的成功同样引人注目。除了并购Opera带来丰厚的资本收益以外，旗下的西藏昆诺赢展创业投资有限责任公司（下称“昆仑资本”或“昆诺赢展”）在2023年也收获满满。
昆仑资本创办于2015年，一直秉承着以用户价值为核心的投资理念，专注于科技前沿创新，致力于投资那些在各自细分领域处于领先地位的企业。昆仑资本的投资组合涵盖了多个领域，包括但不限于物流、智能出行、能源科技等，这些投资不仅为昆仑万维带来了可观的财务回报，也进一步巩固了其在科技行业的领导地位。成立以来，昆仑资本陆续投资或并购了包括达达、追觅、Pony.ai小马智行、蜂巢能源等数百家企业，也是目前市场仍高度活跃的机构之一。
△部分被投企业
截止2023年底， 据年报披露，昆仑资本总投资额达122.10亿元，较2022年的104.68亿同比增长16.64%。据烯牛数据显示，昆仑资本在2023年共投资了15个项目，其中单笔最大的是1.6亿美元并购了自然语言处理领域的大型预训练模型及开发者API研发商奇点智源。这一举措可以看做昆仑万维在为人工智能领域夯实技术底座，也为公司未来的创新发展奠定了坚实的基础。2023年，子公司昆诺赢展净利润达7.52亿元，为上市公司的净利润增厚做出了显著贡献。
同时，昆仑万维也在财报中披露公司将全力拥抱人工智能（AGI）的未来，这意味着，除了昆仑基金在少数股权上的财务投资外，昆仑万维将不再进行任何人工智能上下游行业以外的其他行业的控股型或长期投资。这一战略决策体现了昆仑万维对于人工智能领域未来发展的坚定信心，也预示着公司将在未来进一步加大在AI领域的投入和布局。
非凡观点
• 流量快速增长，聊天类产品仍为市场主流•
非凡产研观察到国内的Kimi.ai在4月超过文心一言，成为国内和出海市场上，流量最高的AI产品。随着人工智能技术的飞速发展和应用场景的不断拓展，国内的用户对于AI的应用时长也在逐月增加。这一趋势表明，人工智能正在逐渐渗透到人们的日常生活和工作中，成为提升效率、改善体验的重要工具。
聊天机器人作为AI产品的一个重要分支，继续受到国内用户的广泛欢迎。Kimi.ai和文心一言分别代表了月之暗面和百度在聊天机器人领域的深入探索。它们通过智能化的对话能力和高效的搜索算法，吸引了大量用户的关注和使用。此外，昆仑万维推出的天工AI 3.0大模型，采用MoE架构，参数量高达4000亿，实现了显著的环比增长，进一步印证了聊天类产品在市场上的广泛受欢迎。
2024年4月，个人聊天助手类产品以61.16%的总时长占比位居榜首，凸显了个人聊天助手在AI应用中的实用性和用户对于高效、便捷交互方式的强烈需求。聊天类产品的广泛应用覆盖了从日常对话到专业咨询，从娱乐互动到客户服务等多个方面，极大地提升了用户的体验和满意度。
鉴于聊天类产品的易用性、低门槛和巨大市场需求，加之技术的不断进步和创新，可以预见，聊天类产品将进一步巩固其在AI市场的领导地位。作为AI产业链的重要流量入口，聊天机器人有望推动整个AI行业的快速发展，为用户带来更加丰富和高效的智能服务体验。
• 2C应用层公司迎来发展契机 •
近期，大模型厂商纷纷宣布降价策略，在行业内引起了广泛的关注和讨论。对于纯2B的模型层公司来说，降价潮可能会加剧市场竞争，导致这些公司面临更加激烈的竞争环境，变得非常内卷。但而对于2C的公司，这可能是一个发展的契机。
首先，大模型的降价可能会使得2C公司更容易获得高质量的AI服务。由于成本的降低，2C公司可以以更低的价格获得先进的AI模型支持，这有助于它们开发和推出新的产品或服务，增强用户体验，从而在市场中获得竞争优势。其次，降价也可能吸引更多的C端用户尝试使用AI服务，这为2C公司提供了扩大用户基础和增加用户粘性的机会。随着用户对AI服务的接受度和依赖性的提高，2C公司可以通过提供差异化的服务或内容来吸引和留住用户。
此外，降价还可能激发创新。2C公司可以利用成本效益更高的AI模型来试验新的商业模式或探索新的市场领域。这种灵活性和创新能力是2C公司在竞争中保持领先的关键。
然而，需要注意的是，虽然降价为2C公司带来了机遇，但同时也伴随着挑战。降价可能会导致整个行业的盈利模式发生变化，2C公司需要在保持服务质量的同时，寻找新的盈利途径。此外，随着AI技术的普及，用户对服务的期望也在不断提高，2C公司需要不断创新以满足用户的新需求。
总结
随着收入结构改善、AI赋能，我们认为未来昆仑万维的核心业务将会迎来进一步增长。其中，高增长的Skywork和Opera将有望持续推动公司的内生业绩持续提升。未来，若昆仑万维能实现持续的算力研发投入增加、产品矩阵升级、C端业务多维发展等多方面的提升，将有利于推动其长期的价值增长。
作者：申亮 编辑：Qiuping